西部牧业去年净利降17%

　　根据西部牧业（300106.SZ）最新发布的2014年业绩快报，公司去年实现营业总收入7.71亿元，同比增长70.86%；归属于上市公司股东的净利润为2248.94万元，同比下降17.25%。

　　“期内公司种畜销售、自产生鲜乳销售和花园乳业乳制品销售收入同比增加。”公司方面如此解释营收的增长，但更值得关注的是净利润增速自2014年第一季度以来的持续下滑。

　　《第一财经日报》梳理西部牧业2014年的其他季度报发现，第一季度、上半年、前三季度和全年公司净利润增速分别为40.78%、25.68%、11.11%和-17.25%。

　　公司对此解释称，“由于公司种畜销售成本、乳制品销售成本同比增长，同时公司自产乳下半年销售价格走低但成本未降，营业成本较上年同期有所增长。”

　　因为增加了管理人员的工资、差费、办公费用等，加上花园乳业公司产品运输费和广告费用增加，西部牧业三项费用合计较上年同期平均增长36%。

　　从公司2013年营收结构可以看出，西部牧业仍是以畜牧业为主的牧业公司，且自产、外购生鲜乳营收共占营业总收入的30.65%。“以奶牛养殖为主的企业，在2014年下半年基本都面临价格走低、收奶难的问题，因此造成营收和利润有所下滑。”乳业专家宋亮向本报记者分析称，在这种情况下，大型牧业公司都加快奶牛淘汰进程，以往正常淘汰率为20%左右，但2014年下半年行业最高达到了40%。

　　值得一提的是，在国内外原奶价格波动带来的冲击下，一些上游奶牛养殖企业均已涉足下游业务，纷纷推出自有品牌产品来提升盈利能力。

　　现代牧业（01117.HK）2014年中期报告显示，公司期内液态奶产品业务收入2.85亿元，同比增长143%，占期内销售总收入的11%；毛利则由上一年同期的3000万元增长127%至6820万元。中国圣牧（01432.HK）2014年中期液态奶业务收入占总销售收入的26.9%，同比提高4.2个百分点。

　　宋亮认为，因为具备资源优势和品牌基础，现代牧业、中国圣牧等大型牧业公司切入下游业务相对容易，但对于其他中小牧业公司而言，这条路并不一定走得畅通。

　　“面临伊利、蒙牛等乳业巨头的挤压，同时又缺乏养牛之外的生产、营销专业能力，并且常温奶市场在国内外乳企激烈竞争下已趋饱和。”在宋亮看来，中小牧业公司想向下游要利润，非常难。

　　多位乳业人士在接受本报记者采访时介绍，下游相对高价的产品业务在牧业公司总业务中的占比仍然很小，终端配送、营销团队的构建并非一蹴而就的，即便有资金也不一定砸出市场。